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三安光电 :光与电的跃动和迷蒙

2019/11/25 9:29:08     来源:梅河口日报

  资本市场从不缺少神奇。

  从成功借壳登陆资本市场到实现摘帽,再到定向增发做大主业,三安光电仅仅用了不到一年的时间,迎来了自己的“三级跳”。

  从二级市场上的反应来看,三安光电也着实赚足了节能环保和新能源的眼球。其股价在从去年11月7日的5.89元一举冲上今年3月13日创历史新高的21.67元的同时,也给投资者描绘出了一幅聚光太阳能电池的美好蓝图。

  LED和聚光太阳能电池的前景究竟如何?三安光电的业绩能否支撑股票当前较高的市盈率?

  ⊙本报见习记者 彭飞 厦门报道

  一年之内“三级跳”

  从厦门国际会展中心往吕岭路方向行车不到10分钟,就可远远望见三安光电股份有限公司的办公楼和楼顶“三安集团”的巨大字样,与隔壁的厦门软件园二期仅仅一条马路之隔。

  让人颇为意外的是,三安光电的规模与此前记者想像中的颇有不同,包括办公楼和一栋两层高的厂房在内,整个园区只有5万平方米,工人仅300人左右。

  公司董事长林秀成由于平日极少在媒体前公开露面,因而在当地媒体记者的眼中,三安光电蒙上了一层神秘的色彩。

  “这可能与安溪民营企业家一贯的行事风格有关”,一位安溪籍的当地媒体记者分析说。

  公开资料显示,目前市场上风光无限的三安光电登陆资本市场尚不足一年的时间。2007年10月,福建三安集团有限公司通过司法拍卖程序,出资1678.1万元获得S*ST天颐45.43%的股权,成为后者的控股股东;2008年上半年,S*ST天颐向三安集团的下属子公司厦门三安电子有限公司非公开发行股份,购买三安电子涉及研发、生产和销售发光二极管(LED)外延片及销售相关的资产。实施资产重组后,6月底,原天颐科技股份有限公司名称变更为“三安光电股份有限公司”,公司也因此“麻雀变凤凰”,从原先的亏损7039万元摇身一变成为主营业务为LED外延片及芯片(处于LED产业链中上游)的研发、生产和销售的企业。

  值得注意的是,福建三安集团在进行重组时还做出业绩承诺,2009年归属于上市公司普通股股东的净利润不低于12181.47 万元,2010年不低于1.5亿元。重组完成后,若公司每年实现的净利润低于上述承诺额,三安集团将用现金补足差额部分。

  今年1月底,ST三安发布年报以净赚5200万元实现了华丽蜕变,并如愿摘帽变身为三安光电。

  此后不到一个月,三安光电再次利用资本市场的融资功能,助力公司发展。三安光电2月23日发布公告称,拟发行不超过5000万股,且不低于2000万股股份,募集资金净额不超过8亿元,用于公司全资子公司天津三安光电有限公司的LED(半导体固体发光二极管)产业化项目。此次募集资金项目总投资约10亿元,募集资金不足部分,公司将以自有资金或通过银行贷款解决。在3月16日的三安光电2008年年度股东大会上,这一议案获得审议通过。

  至此,三安光电完成了自己在资本市场上的“三级跳”。

  100倍市盈率之惑

  今年1月底,三安光电摘帽后,就在二级市场上成为带领“摘帽”股猛涨的领头羊。3月13日,其股价冲高至涨停价21.67元,创下该股上市以来的新高。而从该股的K线图走势可以发现,自2008年11月7日的5.89元至3月13日的21.67元,三安光电股价翻了三倍多,堪称2008年资产重组股的典范。

  与此同时,三安光电的市盈率也达到了101倍。

  在二级市场风光无限的背后,有投资者表示了自己的担忧,该公司主营的LED项目具备节能环保的题材,而聚光太阳能电池又具有新能源的概念,这两个概念正处于市场的热炒之中,所以股价一路攀高。那三安光电的未来发展前景到底如何?其业绩能否支撑股价持续走高?

  三安光电2008年年报显示,公司2008年实现营业收入2.13亿元,利润6197.53万元,归属于上市公司股东的净利润为5205万元,扣除非经常性损益后的净利润为4842.28万元,基本每股收益为0.28元,每股净资产1.95元。“三安光电2008年6月底才真正完成资产重组,因此其年报的数据并不能真正反映其盈利状况。”一位电子行业的分析师表示。

  三安光电董秘易声泽告诉上海证券报,公司LED的毛利率为41.28%,净利润率一般保持在20%以上,且市场每年都以30%-40%的速度在发展。此外,由于国内市场需求较大,公司的产品98%都是供给国内市场,出口量仅占2%,因此,公司受此次金融危机的影响并不大。

  资料显示,三安光电目前已实现年产外延片45万片,芯片150亿粒的生产规模,占国内总产能的58%以上,居全国第一。而目前国内从事LED外延、芯片研发和生产的单位有30多家,封装企业约600家,LED应用产品与配套企业多达1700多家。在上市公司中,三安光电和士兰微位于该条产业链的中上游,占据了行业70%左右的利润,但41.28%毛利率并不是行业最高的。

  记者注意到,三安光电2008年年报披露,三安光电2008年半成品1112万元,库存商品为5565万元,存货1.16亿元,占存货47.9%。此外,公司资产负债率从2008年三季度末的33%提升到年末的约44%,且账上货币资金仅为1.09亿元,其短期负债高达1.98亿元,长期负债1亿元。

  在三安光电《关于公司向特定对象非公开发行股票方案》中提到,公司资产负债率44.12%,负债结构合理,不存在通过本次发行大量增加负债的情况,也不存在负债比例过低,财务成本不合理的情况。

  对此,有分析师认为,三安光电财务状况并不乐观,1.41亿元应收账款回收率将会对公司财务状况造成重大影响。另外,由于公司的投资资金将主要来自银行贷款的循环投入,虽然公司目前得到的授信额度总计约5亿元左右,但在金融危机的影响下,从银行持续获取贷款的能力也将对公司产生影响。

  而厦门明达光电董事长童胜男的看法是,内地企业资产负债率40%左右还算一个比较合理的范围,最关键的是看产品的前景。明达光电2004年进入厦门,是台湾第一家到厦门投资LED的企业,在厦门的主营业务是照明领域。

  据记者了解,产能不足仍是困扰三安光电的最大问题,因此2009年公司的首要任务是扩充天津生产基地。

  在3月16日的股东大会上,三安光电董事长林秀成表示,当前厦门公司的MOCVD设备达到了17台,开工率达到90%以上,而天津公司预计投入的MOCVD设备是20台,预计年底左右建成,最迟明年1月份投产,产量至少是厦门公司的150%。

  至于为何会选择天津,林秀成表示,首先是出于市场考虑,厦门厂的主攻客户在珠三角和长三角,其中珠三角占60%份额,长三角占30%的份额,北方市场和西南市场只有10%。天津的LED市场发展潜力巨大,不算周边辐射,仅天津本市未来两三内的夜景工程市场就有3-5亿。其次,天津厂所在的园区受到国家的政策扶持,有土地和税收的优惠。


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